Tokenización RWA en Brasil en 2026: por qué el país lidera la revolución blockchain institucional

Durante años, la tokenización de activos del mundo real fue descrita como el futuro de las finanzas. En Brasil, se convirtió en el presente.

En enero de 2026, el mercado de tokenización RWA en Brasil registró un volumen total de emisiones de R$ 1.500 millones — frente a solo R$ 122 millones doce meses antes. Un crecimiento del 1.130% en un solo año. En mayo de 2026, el mercado total había superado los R$ 3.760 millones, con actores institucionales como Banco Itaú, Banco ABC, Banco BV y Milenio Capital creando y negociando activos tokenizados en redes blockchain como parte estándar de sus operaciones.

Esto no es un proyecto piloto. No es un experimento en sandbox. Brasil ha construido el mercado de tokenización RWA operacionalmente más maduro del mundo, y el capital institucional global está comenzando a notarlo.

Para fondos, gestoras e inversores institucionales de América Latina que buscan acceder a activos de alto rendimiento con transparencia y auditabilidad de nivel blockchain, Brasil representa algo poco común: un mercado grande y líquido con la infraestructura regulatoria ya en su lugar para apoyar la participación institucional a escala.

2. Cómo llegó Brasil aquí: la base regulatoria

La velocidad del desarrollo del mercado RWA brasileño no es accidental. Es el resultado directo de una estrategia regulatoria deliberada que colocó a Brasil en una posición singular entre las grandes economías.

Mientras Estados Unidos pasó gran parte de 2022 a 2024 con una regulación crypto basada en la aplicación coercitiva, los reguladores brasileños tomaron el camino opuesto. El BCB y la CVM trataron blockchain como infraestructura financiera a integrar en el sistema existente, no a contener fuera de él.

Tres hitos regulatorios construyeron la base:

• La Ley de Activos Virtuales (Ley 14.478/2022) estableció la categoría VASP, designó al BCB como regulador principal para los prestadores de servicios de activos virtuales y dio al mercado la certeza jurídica necesaria para atraer participación institucional.
• La Resolución CVM 88 rige las ofertas de valores mobiliarios tokenizados, proporcionando un camino regulado para emisiones dirigidas a inversores — con un techo de R$ 15 millones anuales para ofertas simplificadas y una vía de registro formal para transacciones mayores.
• La Resolución BCB 521 (febrero de 2026) integró las stablecoins en el marco cambiario, poniendo las transacciones internacionales con stablecoins bajo supervisión formal. Para inversores internacionales, esto significa que la capa cambiaria de las transacciones RWA tiene respaldo regulatorio explícito.

El resultado es un marco donde la tokenización existe dentro del sistema financiero regulado, no en paralelo a él. Esa distinción es lo que separa a Brasil de cualquier otro mercado emergente que reivindica liderazgo en RWA.

3. Los números: qué se está tokenizando

El mercado RWA brasileño no está concentrado en una sola clase de activos. Abarca el espectro completo del sistema financiero del país, con varios segmentos ya a escala institucional.

Recibibles Agropecuarios (CRA)

Brasil es el mayor exportador mundial de soja, azúcar, café y carne bovina. El sector agropecuario genera enormes volúmenes de recibibles — contratos entre productores y compradores que representan flujos de caja futuros con alta predictibilidad y sólidas garantías.

El volumen total de emisiones RWA en Brasil fue de R$ 1.500 millones en enero de 2026 — crecimiento de más del 1.130% en un año — con una parte significativa concentrada en recibibles agrícolas.

Crédito Privado y Financiación de Recibibles

Liqi Digital Assets, en colaboración con XDC Network, superó los US$ 100 millones en RWAs tokenizados a principios de 2026, con el objetivo de alcanzar US$ 500 millones para fin de año. Paralelamente, Rayls y AmFi anunciaron una asociación para digitalizar más de US$ 1.000 millones en préstamos privados antes de mediados de 2027.

Recibibles de Tarjeta de Crédito

La iniciativa GemStone de BlackOpal tokeniza recibibles de tarjeta de crédito, ofreciendo a los inversores un rendimiento anualizado del 13%, respaldado por una inversión de US$ 200 millones de Mars Capital Advisors.

Recibibles Inmobiliarios (CRI)

Los CRIs tokenizados ofrecen a los inversores exposición al mercado inmobiliario comercial brasileño con liquidez de mercado secundario que las estructuras tradicionales no pueden ofrecer.

Créditos de Carbono (PL 3.434/2024)

Con el proyecto de ley de tokenización de activos ambientales en las etapas finales del proceso legislativo, el segmento de créditos de carbono representa la próxima gran ola de emisiones RWA brasileñas. Brasil posee la mayor selva tropical del mundo y tiene capacidad para generar cientos de millones de toneladas de créditos de carbono verificables anualmente.

4. Por qué lidera Brasil: cinco ventajas estructurales

1. Profundidad del mercado de crédito: Brasil tiene uno de los mercados de crédito domésticos más profundos del mundo en relación al PIB, con un ecosistema sofisticado de securitizadoras, bancos de inversión y gestoras reguladas que ya tenían la infraestructura para emitir, administrar y distribuir instrumentos de deuda.

2. Adopción institucional desde el primer día: El enfoque de Brasil destaca porque involucra a los reguladores del país trabajando directamente con sus mayores bancos y empresas de crédito para hacer de la tokenización una parte estándar de las finanzas modernas.

3. Infraestructura blockchain de nivel empresarial: La tokenización de RWAs en Brasil frecuentemente utiliza blockchains de nivel empresarial como XDC Network, construida para empresas, con finalidad de transacción garantizada, comisiones bajas y predecibles, y compatibilidad con ISO 20022.

4. Entorno de altas tasas de interés: El entorno de tipos de interés de Brasil — con la Selic consistentemente entre las más altas de las grandes economías — significa que los instrumentos de renta fija brasileños tokenizados ofrecen rendimientos estructuralmente superiores a los de instrumentos equivalentes en mercados desarrollados.

5. Amplia base de inversores domésticos: Brasil tiene más de 25 millones de tenedores de criptoactivos, una de las mayores bases absolutas del mundo, que proporciona liquidez y formación de precios para instrumentos tokenizados.

5. El desafío de la interoperabilidad: conectando Brasil al capital global

El próximo desafío será conectar estos activos brasileños tokenizados a protocolos DeFi globales y pools de liquidez institucional en Londres, Nueva York y Singapur.

Tres barreras limitan actualmente el flujo transfronterizo:

• IOF y conversión cambiaria. La Resolución BCB 521 clasificó las transacciones internacionales con stablecoins como operaciones cambiarias, sujetas al IOF del 3,5%. Para inversores internacionales, esto crea un costo de transacción que debe ser incorporado en las expectativas de retorno.
• Reciprocidad de KYC/AML. Los requisitos regulatorios brasileños para la identificación de inversores no satisfacen automáticamente los requisitos equivalentes en EE.UU. o la UE. Las estructuras transfronterizas necesitan marcos de doble cumplimiento que satisfagan a ambos reguladores simultáneamente.
• Estandarización de la moneda de liquidación. La ausencia de una CBDC brasileña plenamente operacional significa que la liquidación transfronteriza depende de stablecoins o de la banca corresponsal tradicional.

6. Qué pueden hacer las empresas latinoamericanas ahora

Para fondos, gestoras y empresas de América Latina que buscan acceder al mercado RWA brasileño, existen varias estructuras disponibles hoy:

• Co-inversión en fondos regulados. FIAGROs y FIDCs que poseen activos tokenizados proporcionan a los inversores latinoamericanos un punto de entrada regulado.
• Acceso directo a plataformas CVM 88. Inversores cualificados pueden acceder a emisiones tokenizadas individuales con rendimientos típicamente 3 a 5 puntos porcentuales por encima de instrumentos equivalentes en mercados desarrollados.
• Estructuras de joint venture. Para inversores institucionales que desean desplegar capital significativo en clases de activos específicas, las estructuras JV con emisores brasileños proporcionan exposición directa con experiencia operativa local.

7. Cómo actúa Avalon en este mercado

Avalon trabaja con empresas brasileñas e internacionales en la intersección donde el apetito de capital se encuentra con la complejidad regulatoria brasileña, estructurando los instrumentos jurídicos, marcos de cumplimiento y estrategias de go-to-market que hacen viable la participación institucional.

El trabajo cubre tres frentes:

• Estructuración de activos: definición del vehículo jurídico adecuado, encuadramiento en la Resolución CVM 88, modelado económico del token y coordinación con socios jurídicos especializados.
• Cumplimiento regulatorio: análisis del encuadramiento BCB y CVM, estructuración de los procesos KYC/AML y documentación de conformidad con BCB 521 para estructuras con interfaz cambiaria.
• Posicionamiento de mercado: identificación de los inversores institucionales con mayor afinidad al perfil del activo y apoyo en la construcción del material de distribución en conformidad con las reglas de la CVM.

8. Preguntas frecuentes sobre tokenización RWA en Brasil